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华尔街的欺诈和无耻

2019-01-04 10:14:04 

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高盛/ Abacus丑闻最明显的一点是,相信华尔街公司为客户利益行事是杯子游戏(费利克斯鲑鱼对高盛似乎错误地误导了每个人的错误方式提供了一个清晰的解释)但整个故事也很重要,因为它在痛苦的细节中表明了房地产泡沫时期投资者和金融机构的绝望无足轻重在Abacus交易中投资者的显而易见的方式是无耻的是他们正在大规模在次级贷款的巨大问题已经浮出水面的时候,费利克斯抨击美国房地产市场中最尴尬的一部分,因为他慷慨激昂地反驳亨利布洛杰特,试图争辩说,投资者购买抵押贷款支持证券在2007年初并没有押注住房价格,因为这笔交易的结构本应保证即使房价变平,不要失去他们的钱但是这对投资者来说太慷慨了次级贷款和CDO的经济学取决于假设没有房地产泡沫,因此房价不会大幅下跌这是一个投机性的假设,因为1998年到2006年房价大幅上涨,如果你采取行动,你是在猜测,即使你用另一个名字来形容它如果你在2007年初购买次级债务抵押债券,你打赌说房地产泡沫不会破裂,尽管它已经拥有的大部分国家这是一个可疑的赌注尽管如此,人们可以解释说,作为泡沫思维的必然产物,押注是不可避免的:在泡沫期间,回想起来似乎明显荒谬的看起来相当合理这个交易中的所有参与者实际上都是将自己的尽职调查责任外包给其他人的方式

但在宏观层面上,当然,投资者理所当然地认为,你可以将许多平庸的证券打包在一起 - 正如你从交易的交易簿中看到的那样(第55-56页),交易中的实际证券通常只有BBB并创建一个实际上保证不会违约的安全性当被广泛分享时,这是一个假设,在次级CDO的情况下完全没有意义

然后,他们没有考虑证券本身的基本面,而是简单地假设即使这些机构的利益冲突是众所周知的,他们也可以依靠评级机构所提供的信用评级

他们也暗示他们不必审查实际证券,因为ACA资本 - 资产管理人 - 已经完成了对他们来说,结果是德国银行在这笔交易中买入了1亿5千万美元的债券,而据我所知,没有做任何基本的分析产品,而ACA(ACA Capital的母公司)为CDO的超级高级公司投保了将近10亿美元(全部损失),而没有再真正考虑该交易的基本经济性

然后, ACA Capital通过鼓吹其分析专业知识帮助推广CDO,即使它有效地将CDO证券的实际选择外包给约翰保尔森(ACA Capital可能已经做出了包含证券的最终通话,但他们正在工作来自保尔森的名单)现在,ACA Capital似乎完全被误导了 - 它认为鲍尔森正在投资CDO,而不是打算缩短CDO

但这并不是因为它没有尽力将CDO集中起来,原因尤其是它的名字就在这笔交易上这些失败无论如何 - 做出鲁莽的赌注,外包分析,依靠不切实际的金融模式 - 都是不道德的,就像高盛的做法一样

在房地产泡沫期间普遍存在明显的缺陷但事实上,这些行为似乎并不令人震惊 - 他们只是代表了事情的实施方式 - 这实在令人震惊多年来,复杂的投资者和大型金融机构都运行得非常好,在一些民间智慧的珍珠(“房价永不下降”)和一些高度冲突的参与者的话语(如评级机构)的基础上投入了巨额资金

这是灾难的一个秘诀,灾难是什么我们有